错峰限产助力水泥持续景气
建设网 我国的水泥表观需求量从1999年以来经历了快速增长期和平台期两个阶段:快速增长期的年化复合增速为10%,峰值24.8万吨出现在2014年;平台期的需求约为22-24亿吨。从月度产量同比增速数据来看,我们水泥产量自2015年至今,月度产量同比增速回暖到正值,并且在2018年6月以来有加速上升的趋势。从房屋新开工面积的口径看,本轮回暖开始于2014年,而本轮回暖期(2015至今)基建同比增速是持续下滑的,由此可以判断地产是本轮需求回暖的主因。我国的水泥价格受到错峰限产(供给)和地产增速扩张(需求)两个主要方面的影响,可以分为两个时期:平台期2013-2015,错峰限产在产能过剩的背景下稳定了水泥价格;上涨期,错峰限产叠加地产扩张周期的需求增长导致了水泥价格的上涨。
玻璃进入价和量的平台期
玻璃自15年以来进入价和量的平台期我国玻璃行业的发展大概可以分为两个时期:第一阶段总产能和在产产能同步快速增长期(2002-2015),总产能年化复合增速为15%;第二阶段为在产产能的平台期(2015至今),具体特点为在产产能保持约9亿吨,与此同时总产能还在扩张,产能利用率持续下滑。
建材行业2020H1业绩受疫情影响略有下滑
受疫情影响,建材板块2020H1营收和归母净利润略有下滑,其中营收2697亿,同比下降2.1%,归母净利润332亿,同比下降1.5%。2020H1板块ROE为7.3%(同比下降1个百分点),毛利率为28.5%(同比下降0.9个百分点)。2020H1,板块整体资产负债率仅为49%,相对2019H1的50%,略有下降。
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